天然橡膠周評(píng)：受混合膠政策事件推動(dòng) 滬膠強(qiáng)勢(shì)反彈

1 一周市場(chǎng)回顧

1.1 期貨市場(chǎng)回顧  　　

　　本周滬膠強(qiáng)勢(shì)反彈后震蕩走低。基本面上暫無(wú)明顯改觀，漲勢(shì)原因主要得益于海關(guān)將對(duì)混合膠歸類(lèi)進(jìn)行認(rèn)定的消息。受此影響，滬膠連續(xù)反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，特別是人民幣混合膠表現(xiàn)最為明顯。盡管節(jié)后海關(guān)加大混合膠報(bào)關(guān)檢驗(yàn)力度，但隨著時(shí)間推移，消息面刺激力度減弱，漲勢(shì)減緩出現(xiàn)小幅回落。截至周四，滬膠主力1909周均價(jià)為11687元/噸，較上周均價(jià)漲195元/噸，漲幅1.70%。

1.2 現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧    

　　本周天然橡膠價(jià)格反彈上漲，此次上漲主要是受海關(guān)將嚴(yán)查混合膠政策影響，市場(chǎng)做多資金活躍，節(jié)前最后一個(gè)交易日滬膠大幅反彈，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)聲而漲。然隨著該消息逐漸被市場(chǎng)消化，且目前市場(chǎng)面臨去庫(kù)存壓力，滬膠進(jìn)入回落調(diào)整期。周內(nèi)混合膠和越南膠價(jià)格上漲幅度較大，且價(jià)格維持堅(jiān)挺，混合膠成交量?jī)r(jià)齊升，據(jù)卓創(chuàng)了解目前下游仍持觀望態(tài)度，維持按需采購(gòu)為主，成交放量主要是中間商交易較為活躍所致，而其他膠種成交較為平淡。截至周四，現(xiàn)貨均價(jià)較上周上漲50-300元/噸；以上海市場(chǎng)SCRWF為例，本周均價(jià)11125元/噸，較上周均價(jià)上漲125元/噸，漲幅1.14%。

　　本周青島保稅區(qū)美金膠報(bào)價(jià)上漲。受混合膠政策事件推動(dòng)，期貨價(jià)格抬升帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格反彈。不過(guò)雖然執(zhí)行力度加大，海關(guān)查驗(yàn)嚴(yán)格，但隨著時(shí)間推移事件推動(dòng)作用減弱，滬膠出現(xiàn)震蕩回落趨勢(shì)。在此消息影響下，商談氣氛活躍，量?jī)r(jià)齊升，只是美金盤(pán)商談要略遜于人民幣混合。截至周三收盤(pán)，STR20#周均價(jià)在1529美元/噸，較上周漲14美元/噸，漲幅0.92%；STR20#混合周均1513美元/噸，較上周漲15美元/噸，漲幅1.00%。

2 美金市場(chǎng)

　　本周外盤(pán)市場(chǎng)延續(xù)報(bào)價(jià)維持小幅上漲態(tài)勢(shì)，價(jià)格上漲主要原因在于滬膠持續(xù)拉漲從而使得價(jià)格小幅走高，但實(shí)際基本面并無(wú)明顯利多支撐。據(jù)卓創(chuàng)了解，由于海關(guān)嚴(yán)審混合膠分類(lèi)事件，從而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于混合進(jìn)口成本提升的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒升溫，刺激國(guó)內(nèi)去庫(kù)存進(jìn)程加速，而美金船貨采購(gòu)稀少。截止本周三，STR20#船貨周均價(jià)在1550美元/噸，較上周均價(jià)上漲15美元/噸，漲幅0.98%；STR20#混合現(xiàn)貨周均價(jià)為1552美元/噸，較上周均價(jià)漲14美元/噸，漲幅0.91%。

3 下游動(dòng)態(tài)   　

　　本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工環(huán)比上周略微走高，但較五一節(jié)前水平是有所下滑的。本次五一假期廠(chǎng)家停產(chǎn)放假主要集中在5月1日-4日，假期的停產(chǎn)放假對(duì)于廠(chǎng)家?guī)齑嬗幸欢ǖ木徑庾饔茫?dāng)前多是維持在一月左右的水平，個(gè)別廠(chǎng)家不及一月。另外目前半鋼出口市場(chǎng)表現(xiàn)良好，對(duì)廠(chǎng)家出貨力度支撐較大，國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)熱，銷(xiāo)售小旺季的需求亦對(duì)于廠(chǎng)家開(kāi)工有一定支撐。因此次周整體開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒒謴?fù)至節(jié)前水平。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為69.55%，環(huán)比上升1.34%，同比下滑3.69%。上周（4月26日-5月2日）國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為68.21%，環(huán)比下滑3.56%，同比上升3.4%。（開(kāi)工負(fù)荷按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）

　　本周山東地區(qū)全鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工環(huán)比上周略微走高，但較五一節(jié)前水平是有所下滑的。本次五一假期廠(chǎng)家停產(chǎn)放假主要集中在5月1日-4日，節(jié)前一周廠(chǎng)家多受大氣污染治理影響日開(kāi)工水平已經(jīng)有所下滑，五一假期的接連停產(chǎn)，致使廠(chǎng)家開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)連續(xù)性下滑，節(jié)后雖有所恢復(fù)，但受到庫(kù)存水平提升以及國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)銷(xiāo)售不佳的壓力影響，因此日產(chǎn)水平提升幅度不大。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬(wàn)套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷71.27%，環(huán)比上升1.89%，同比下滑4.46%。上周（4月26日-5月2日）山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷69.38%，環(huán)比下滑5.21%，同比下滑3.96%。（開(kāi)工負(fù)荷按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）

4 后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　本周市場(chǎng)上漲動(dòng)力主要來(lái)自政策性消息推動(dòng)。對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期，多傾向區(qū)間震蕩觀點(diǎn)。從大宗商品市場(chǎng)來(lái)看，除黑色和農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)偏強(qiáng)外，其它行業(yè)普遍偏弱，橡膠的強(qiáng)勢(shì)主要來(lái)自政策驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)基本面本身并無(wú)明顯改觀。近期中美關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)的避險(xiǎn)情緒升溫，在外圍環(huán)境暫不確定的情況下，心態(tài)上會(huì)偏向觀望，同時(shí)4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比下滑，下游整體狀況不及預(yù)期，也會(huì)抑制行情反彈。不過(guò)近期價(jià)格的反彈，刺激國(guó)內(nèi)去庫(kù)存進(jìn)程加快，同時(shí)價(jià)差收窄，呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的狀態(tài)。人民幣不斷貶值也對(duì)行情形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周區(qū)間震蕩可能大，關(guān)注下方支撐位11500-11600元/噸。